美林证券3000万美元入股联合镁业

    据本报独家获悉,美林证券近日注资3000万美元,获得山西联合镁业有限公司(下称'联合镁业')逾30%股份。有知情人士称,3月31日,联合镁业相关负责人均飞赴香港与美林完成最后的法律程序,'美林确实与我们签署了协议,这件事情已经完成,但细节我们无法披露'。4月2日,联合镁业一位财务负责人对记者表示。
    据悉,接受注资后的联合镁业将进行一系列的并购与整合,其主要对象为山西境内的镁矿。进行此项投资的为美林资本金投资部门。投资的方式是在中国境内注册成立了一家新的合资公司,知情人士告诉记者,该投资公司已拿到山西省商务厅的批文。该项业务也是美林资本金投资部门在中国境内投资的第一单。

    六个月的磋商
    据知情人士透露,该笔交易从最初接触到最后签署持续了半年时间。'最初是联合镁业需要引进投资机构,于是委托了投行帮助进行寻找,与一些知名机构均有接触,最后选定了美林'。上述知情人士称。
    许多在去年进行的交易,均有着非常快的速度,包括之前本报报道的雷曼携长安私人资本3070万美元入股超威电池,雷曼从接触到投资只用了两三个月,其它如活跃的消费领域的案子通常投资速度也非常快,其中有一个原因是投资机构之间的竞争加剧,因此速度变得比较重要。
    不过,在这样的快速度是基于一切的法律问题都能解决的基础之上,而在美林入股联合镁业这一项目中,由于谈判进展比较缓慢,因此只到近日才正式签署最后的协议。实际上,这样的问题在业内也比较普遍,据一位从事项目融资的人士介绍,有许多项目因为法律条文问题而拖了很长时间。
    山西联合镁业有限公司由美国联合镁业有限公司与山西伟达通讯有限公司共同组建,注册时间为2004年。在成立后,曾收购永济天马铝合金压铸件厂和永济天马金属镁还原罐厂一部分股份,单独并与其它公司联合投资成立了几家镁业分公司,比如,2005年,联合镁业就和山西漳泽控股有限公司和美国联合镁业有限公司按照3∶4∶3的比例,投资组成山西中电联合镁业有限公司。'实际上,镁行业是一个高耗能、高污染的行业,因此国家倾向于将国内出产的镁用于国内',中国镁工业协会会长吴秀铭表示。
    根据中国有色金属工业协会镁业分会的一份排名资料,在2006年国内的镁合金产量企业排名中,联合镁业并未进入前十名之内。不过,据了解,美林之所以在行业中选中产量较小的联合镁业,是因为其在环保与污染治理方面有独特的优势,虽然目前规模并不大,但是通过扩张后可以将规模做大,而对于污染治理与环保从长远来看则是必需的。
    据悉,山西联合镁业的主要产品为镁合金及镁锭产品,其产量相对较小,大约不到一万吨每年,目前入股以后,将有一个扩建计划,并将收购一些镁矿。据了解,未来其扩产的计划大约在3万吨左右,不过这一数字未得到企业方验证。另据知情人士告诉记者,在山西镁业获得了风险投资之后,许多当地银行都在主动找联合镁业,希望能贷款给他们'。这也反映出中国特有的现象,没有获得投资之前,要找银行贷款很难,得到投资后,银行又争着给贷款'。一位业内人士表示。
    '目前我们还没有决定是否接受这些银行的贷款,只是在进行接触,主要根据未来发展的需要来考虑'。联合镁业的财务人士称。而风险投资界人士建议,对于快速成长的企业来说,如果对资金的缺口和需求较大的话,那可以考虑多种融资杠杠工具的应用,比如,股本融资和债务融资(一般为银行贷款形式)相结合的方式。

    押宝镁行业增长
    近几年来,有色金属和资源性企业颇受获得风险投资青睐。此次投资的背后,是资本对镁行业未来增长的乐观预期。据中国有色金属工业协会镁业分会发布的<2007年镁工业发展报告>显示,2007年规模以上镁业企业实现主营业务收入、利税、利润等各项指标创历史新高,行业整体经济效益大幅提升。
    据国家统计局统计,镁155家企业,2007年1-11月,主营业务收入107.19亿元,同比增长46.39%,利润总额2.34亿元,同比增长明显。'当然,其中很重要的原因是镁的价格快速上涨'。吴秀铭认为。据报告显示,2007年镁的价格从年初的15000元/吨到去年11月份的29000元/吨左右,与年初相比涨幅高达93%。
    而在这一产业链中,镁合金产品被誉为21世纪的绿色环保金属材料,已引起各国政府及汽车、飞机、轮船等制造商的普遍重视,镁金属材料及其相关应用产业被机构认为是一个巨大的、正在开发的朝阳产业,尤其是镁合金产品随着对制造业轻量化及产品质量化的要求,需求量会越来越大。
    而行业被看好的背景是强劲的需求,'实际上现在大家都比较看好镁行业的前景,他们认为未来镁会逐渐地替代铝,因为镁合金的性能很好,强度比铝大得多,应用范围非常之广泛'。汉富美邦(北京)国际投资顾问中心合伙人邓维认为。
    根据国际镁协提供信息表明,目前西方发达国家镁产品年消费量预计在45万吨以上,而全球实际镁合金产品年产量不足25万吨。预计2010年汽车用镁量将在50-80万吨,整个镁业的市场容量将会从2001年的6亿美元增长到2010年60亿美元。同时,出于对环境、生产成本考虑,西方发达国家镁系列产品生产日益萎缩,多家世界大型镁企业关闭,而未来10年全球镁需求量将继续强劲增长,需求增长必须经过中国产量增长来满足。
    根据另一份业内机构做出的估算认为,未来20年镁行业的年增长速度会保持在16%左右。'16%就短期来说不是一个很好的增长速度,但是就长期20年来讲,如果能达到这样的速度,那是相当可观的'。上述业内人士表示。不过,价格导向的结果是,引发了新一轮镁冶炼投资热,国内外一些相关行业投资者、现有镁冶炼企业、已停产的小镁厂、一些下游加工企业都要建镁合金厂。中国有色金属工业协会镁业分会的分析认为,这些一旦达产,将迫使中国镁供应远远超过目前需求,供大于求,价格下滑。
     '这个问题可能是看法不同,现在进行投资的机构都对未来非常看好,实际上国际上的需求也会很大,哪里价格高这些产品就会销到哪里'。一位业内人士认为。据了解,因为架构采用的境内合资公司的形式,联合镁业未来的上市地点应初步考虑在境内A股,其已设立上市筹备部进行准备,但根据公司内部会议的内容,至少今年内不会就上市有实质性的举措。
    
    多头发力直投业务
    此次主刀投资的美林的资本金投资部门(Corperate Principal Investment),与之前在中国较为活跃的美林直接投资部有所不同,在美林证券内部,这两个部门分属不同的团队进行管理。资本金部门的资金来源,全部是用自有资金进行投资,而其内部对'自有资金'的界定,是资本负债表上的盈余资金。据知情人士介绍,美林资本金部的投资范围是全球各地,据了解其自有的资金量超过10亿美元。在决策机制上,资本金部和直接投资部,在投资决策上由各自的团队自行决定。
    据投行人士介绍,一般而言,像美林、摩根斯坦利、摩根大通这样的机构都会有至少两个直接投资部,部门的名称会略有差异,但是实际都是做直接投资业务。如摩根斯坦利旗下至少有五个直投部门,有的是自有资金,有的是募集来的资金,包括地产等侧重不同的领域。摩根斯坦利旗下的自有资金投资部门,管理资金也超过10亿美元。
    美林证券直投部门之前有进行的项目包括中国银行(行情股吧)、雷士照明、恒大地产、爱康国宾等。2007年初,美林与新加坡淡马锡、德意志银行等三家投资者以4亿美元的代价获得广州恒大地产集团约33%的股份;2007年年中,美林向雷士照明注入2000多万美元,据此间的报道其正筹备去香港上市;2007年底,美林同华登国际等6家机构约2500万美元入股爱康国宾。