全球铜库存47年来最低！期铜价差飙升

近日，伦敦金属交易所(LME)铜库存创下1974年以来的最低水平，全球铜矿供应水平急剧下降，导致期铜价差飙升，推动铜价创下2016年以来的最大周涨幅(9%)，并回升至每吨10000美元以上，与高盛此前预计的年底价格已相差无几。

彭博社报道称，在欧洲仓库的金属订单激增之后，伦敦金属交易所的现有铜库存本月暴跌89%，仓库中可自由供应的铜只剩1.415万吨，而行业每年的消耗量约为2500万吨，主要交易所和私人仓库的库存也在快速下降，导致国际市场期铜价格飞速增长，达到历史性高点。同时，铜现货合约和3个月合约的长期价差飙升至每吨350美元，也是有记录以来的最高水平。

铜价上涨导致国内小幅增库

长期来看，中国市场的铜库存数量也在迅速下降。截至上周五，上海期货交易所阴极铜库存为41668吨，创2009年以来的最低水平。

但短期上，由于铜价上涨，下游需求受到抑制，市场铜库存出现小幅增库。

10月18日，中国市场电解铜现货库存9.97万吨，较14日增1.05万吨，较11日增0.59万吨;上海库存6.69万吨，较14日增0.62万吨;广东市场库存1.14万吨，较14日增0.32万吨，铜价持续上涨，需求受抑，出库力度减弱，上海和广东库存表现增库，但增幅不大。

18日，上海、广东两地保税区铜现货库存累计21.6万吨，较11日降2.8万吨，较14日降1万吨;其中上海保税区20.1万吨，广东保税区1.5万吨，由于铜价上涨过快，抑制部分需求，清关速度放缓。

本周国内社会铜库存环比上周五增加0.39 万吨，现货供应压力稍有缓和。

高盛：市场忽略了库存减少的重要因素

全球铜库存下滑和需求强劲，与对宏观经济前景的担忧，以及滞胀和电力短缺可能破坏全球强劲增长轨迹的风险形成鲜明对比。

高盛在上周的报告中指出，铜是当下最被低估的商品，市场忽略了库存减少对铜价的影响。

目前，国际现货市场铜库存量正在快速下降，过去4个月减少了近40%。全球铜库存可能在年底达到历史低点，若铜价继续保持在低位，预计2022年第二季度铜库存将耗尽。库存下降的同时，铜供给进一步减少，最终会使铜价上涨。

分析人士表示，尽管主要交易所的库存下降表明供需之间存在根本性不匹配，但如果最近几天要求提取铜现货的所有者决定利用现货价格飙升的机会将其运回，短期内可能会出现一些缓解。

高盛在报告中指出，电力短缺、下半年废铜供应减少以及铜矿开采进入停滞阶段，是眼下影响铜现货供给的三大因素。

高盛预计铜市场将出现严重的供需不平衡问题，并将其对年底铜价的预期上调至了10500美元/吨。

现货交易商看好铜前景

尽管包括加息在内的一系列全球宏观经济不利因素正在逼近，但现货交易商目前仍坚定地看好铜的基本面前景。

独立分析师Robin Bhar表示，铜价短期走势将取决于是否有更多金属进入LME仓库以缓解供应紧张。他指出，目前尚不清楚交易所库存降至低位是否意味着真正的短缺，或者民间仓库中是否有可用库存，但需求上升意味着铜的较长期基本面利好。

铜市场向来被视为全球经济的风向标，甚至在经济学教科书上有着“铜博士”的美誉，铜在建筑、线路和电子产品领域往往发挥着核心作用。而在当前的全球绿色能源转型进程中，铜也是原材料中不可或缺的一环。

LME在周一的一封电子邮件中对媒体表示，“伦敦金属交易所注意到了近期铜市场的价格活动。我们将继续密切关注情况，如有需要，我们将采取更多的选项，以确保市场继续保持秩序。”

截止周二亚洲时段尾盘，LME期铜最新交投于10390美元，日内上涨逾1%。